分析评论：基于“美国化”的万向并购模式
日本企业史上，索尼公司被认为是“异类”：与通常的日本企业（如松下、丰田等）有明显的不同，而是一家较为“美国化”的企业。索尼强调战略创新，重在做不同的业务或以不同的方式去做，而松下、丰田等典型的日本企业强调卓越运营，比别人做得质量更好、速度更快、成本更低。
中国企业史上，万向集团是从乡镇企业发展而来的跨国公司，万向美国公司是其海外“总部”，是海外投资与并购的主体。万向美国公司成立以来取得的业绩与成就，证明了鲁冠球“本土化”战略的正确性。万向美国公司的“本土化”就是“美国化”，尽管倪频有时强调万向美国公司是中国公司，但我们认为，正是由于“美国化”，万向美国公司才能取得今天的成就；正是万向美国公司的“美国化”与万向集团的中国属性相结合，万向集团整体才有今天的地位。在“美国化”的基础上，万向集团创造出一种新的与众多中国企业不同的跨国并购模式。
以万向美国公司为收购主体
中国企业跨国并购的主体，通常是在中国本土注册、发展起来的中国籍公司。在跨国并购实际操作过程中，中国公司或者直接作为收购方出现，或者以在免税地新设立的特殊目的项目公司为法律意义上的收购方。无论哪种方式，中国籍公司都是并购战略的制定者、执行主体。
万向集团的跨国并购并不是这样。万向集团1994年在美国成立全资子公司----万向美国公司，这是在美国注册的美籍公司，只是股东是中国的万向集团。万向美国公司又完全不同于为了并购目的而新设立的特殊目的项目公司，而是一家在美国及全球市场从事汽车零部件营销的实体经营性公司，是一家在美国融资、在美国投资的投资性公司。
万向集团的跨国并购，初期战略制定者是鲁冠球，后期倪频也是战略制定者之一。在美国的6起并购，都是以万向美国公司为收购方，而不是以万向集团为收购方。这不仅是法律上的安排，而且具有较重要的战略意见。
我们经常了解到，中国企业到海外收购时，当地的媒体往往有不少疑虑或猜测，主要关心的是工人就业，生产技术设备迁至中国等。我们也注意到，相比其它企业，万向美国公司在美国的并购，当地媒体的反应一般较好。其中的原因是什么？这肯定与万向美国公司的美籍有关：万向美国公司是一家在美国注册的公司，必须遵守美国的法律，而中国本土公司并不一定要遵守东道国的法律。当地注册的公司肯定会带给当地人较多的信任感；在当地经营的时间越长，与当地社会的融合度就越高，当地政府和媒体对其了解和理解就更全面和透彻。与之相比，在并购之前，当地政府和媒体对来自中国的并购方并不知晓，闻所未闻，因此，并购时他们自然而然地会表现出疑虑和不安，可能引发小题大作；再加上万向美国公司的主观努力，在美国非常善于开展公关活动，以树立企业的良好形象，当地政府和媒体就更加认同万向美国公司的理念和做法，成为万向美国公司并购行动的重要支持者。
基于“美国化”的经营准则
首先是核心人物的“美国化”。倪频是万向美国公司的核心人物，同时又是万向集团的副总裁、鲁冠球的女婿。倪频的“美国化”是从在美国读博士学位开始的，全面接受美国的高学位教育。常年生活在美国，远离唐人街，在美国主流社区中生活和工作。经常与美国政界、商界、传媒界要人打交道，收购而来的高尔夫球场为此提供了不少的便利。“美国化”的倪频更容易取得当地政府、商界和媒体的信任，而且他长期生活在美国。在中国企业跨国并购案例中，存在这样的核心人物仅万向集团一例。其它企业有稳定的核心人物，但要在中国与东道国之间来回奔波（例如中国化工的任建新、上海电气的胡雄卿、北京第一机床厂的崔志成），或者缺乏稳定的核心人物，例如联想集团的CEO、TCL集团TTE的CEO变更频繁，明显缺乏核心人物。
第二是人力资源的“美国化”。中国企业跨国并购最缺乏的是人力资源，而这类人才是短期内难以培养出来的。如何解决这个问题呢？万向美国公司的做法：一是借用专业人力资源。在并购交易过程中，倪频亲自主持，聘请当地律师、会计师等专业人才提供专业的智力服务。较多的中国企业在跨国并购中做到了这一点，万向美国公司只是更加“当地化”一些。二是大量雇用当地人。不仅在收购而来的企业中，继续聘用原有管理人员和员工，而且在万向美国公司中，中方人员只有6人，其余920多名都为当地招聘的外籍员工（称为本籍员工更合适），有美国人、英国人、德国人、澳大利亚人和墨西哥人，也有中国在美的留学人员。在被收购企业中，继续聘用原有人员，不少中国企业也是这样做的。在海外全资子公司中，万向集团大量雇用当地人，而许多中国大型国有企业的做法是从国内派驻的人员较多，两者形成明显的差异。
第三是合作伙伴的“美国化”。企业成长需要合作伙伴的支持和帮助，万向美国公司的主要合作伙伴有花旗银行、美林公司等金融机购。花旗等美国银行不仅通过授信方式为万向美国公司提供资金支持，而且在企业战略及并购策略上出谋划策，帮助万向美国公司做出正确的投资决策。万向美国公司在当地获得的资金，超过母公司投资额的五倍以上，这是许多中国企业暂时难以做到的。
第四是投资与激励机制的“美国化”。“万向制造基金”是一种“美国化”的投资机制，于2003年在美国设立，当地一批政要、商界的知名人士成为投资者。此后，“万向制造基金”成为海外并购的执行主体，更加符合国际投资的游戏规则。“经营者基金”是一种“美国化”的激励机制，于2001年2月设立。在万向美国公司的存量资产归母公司所有的前提下，该公司每年利润增长超过26.58%的部分，划入“经营者基金”，归经营者所有。同时规定，经营者所有的基金可以通过入股的方式，逐步转化为总额不超过40%的公司股权。这种制度安排突破了中国家族企业传统的传承模式，引进了诸多的“美国元素”，必将在未来发挥更积极的作用。
仅有“美国化”是不够的
“美国化”仅是万向美国公司并购成功的基础，而不是“充分条件”。被万向美国公司收购的许多美国汽车零部件企业，是完全的美国企业，它们衰落的命运表明：仅有“美国化”是远远不够的。
万向美国公司的成功收购，还有一个至关重要的因素，那就是它是万向集团的重要组成部分，是万向集团的海外总部，是万向集团全球化战略的执行者。中美汽车零部件企业之间客观存在的优势互补（中国企业善长于低成本制造，美国企业善长于技术研发和市场营销），在并购发生之前，主要采取OEM方式发挥其作用。而在收购股权获得控制权之后，价值链的三大环节（研发、制造、营销）整合到一只“看得见的手”中，潜在的互补优势可转化为现实的竞争优势，万向集团就可以从全球的视野，利用全球资源进行全球配置，为全球客户创造价值。
我们认为，从全球布局来看，万向集团正在探索“双总部”的组织架构：中国的万向集团是中国业务的“总部”，它在中国市场上采取多元化经营战略，利用中国市场的机会优势，不断进行新的市场领域；万向美国公司是海外业务的“总部”，在全球市场上（当然也包括中国市场）专注于汽车零部件业务，利用全球资源为全球客户创造价值。
“双总部”组织架构是现代跨国公司的一种组织创新，例如英荷壳牌石油公司（Shell）、联合利华公司（Unilever）等。万向集团的探索，如果顺利的话，将成为中国跨国公司群体中的领先者。
资料来源：
[1] 鲁冠球：“资源外部化，经营本土化，产业国际化——鲁冠球谈他的‘三化’策略”，《中国乡镇企业》，2001年8月。
[2] 王志乐：《走向世界的中国跨国公司》，中国商业出版社，2004年。
[3] 康荣平，柯银斌，许惠龙，《冠军之道——利基战略设计与实施》，中国对外翻译出版公司，2006年。
[4] 万向集团及万向美国公司官方网站。
本案例由上海交通大学中国企业发展研究院研究员柯银斌、助理研究员王梦撰写
