12月23日，在2019—2020上海交通大学中国上市公司竞争力百强榜发布会上，海通证券股份有限公司投资银行总部副总经理许灿表示：“科创板注册制最核心的点在于，决定一家企业能不能上市的条件，从利润变成了市值。” 回首发行制度的演变，从最早的额度制，到核准制，再到现在的注册制，许灿认为，改革的方向是不断市场化，不断凸显价值投资的意义和理念。 许灿认为，利润是面向过去的，而市值是面向未来的，同时是多种因素综合起来的结果。他谈到：“一家企业能不能上市，交易所负责审核，证监会负责注册，最后给一张发行批文，如果在过去的核准制下面，基本上大功告成了。但是在注册制下面还没有结束。真正惊险的是最后一下，你还得按照原来承诺的价格发出去，如果达不到这个市值标准就不能上市。” “交易所和证监会只能让谁来，机构投资者或者市场才能决定谁能上，这是注册制非常重大的变化。”许灿说道。“现在科创板的企业数量还不多，所以在发行阶段看不到制度起到的制约作用，但是应该很快，一定会有由于不能询价询到市值门槛标准，导致发行失败。” |
